Fonds und Staatsanleihen als Grundlage für ein Aufenthaltsrecht

Als sich in ganz Europa die Immobilienwege schlossen, traten Kapitalwege an ihre Stelle: qualifizierte Investmentfonds, Staatspapiere und Bankeinlagen. Sie sollten als Finanzprodukte bewertet werden, denn das sind sie.

Die Instrumente

• Qualifizierte Investmentfonds — regulierte, für diesen Zweck zugelassene Vehikel, deren Haltedauer der Laufzeit der Aufenthaltserlaubnis entspricht. Portugals verbleibender Weg läuft so.
• Staatspapiere, die Bulgarien und andere nutzen, bei denen die Rendite niedrig und das Risiko das des Staates ist.
• Bankeinlagen, für eine Laufzeit gesperrt, genutzt am Golf, in Malaysia, Thailand und anderswo.
• Gesellschaftskapital, was der Unternehmerweg in anderer Form ist.

Was zu prüfen ist

• Wer ihn verwaltet und was dieser sonst noch verwaltet. Ein Fonds, der nur existiert, um ein Aufenthaltsprogramm zu bedienen, hat einen Kundentyp und einen Daseinszweck.
• Die zugrunde liegenden Vermögenswerte. Mehrere qualifizierte Fonds halten — direkt oder indirekt — genau die Immobilien, deren Erwerb das Programm durch seine Schließung verhindern wollte. Das ist legal und es lohnt sich, es zu wissen.
• Gebühren. Zeichnungs-, Verwaltungs-, Erfolgs- und Rücknahmegebühren liegen bei diesen Vehikeln häufig deutlich über dem Markt für vergleichbare Strategien, weil der Käufer gebunden ist.
• Liquidität. Eine an die Aufenthaltserlaubnis gekoppelte Haltedauer bedeutet, dass Sie nicht aussteigen können, wenn Sie möchten, sondern nur, wenn der Status es erlaubt.
• Was passiert, wenn der Fonds schlecht läuft. Die Erlaubnis verlangt in der Regel, die Anlage zu halten, nicht ihren Wert zu erhalten — aber ein Fonds, der unter die Schwelle fällt, wirft eine Frage auf, die niemand als Erster stellen will.
• Währung. Eine auf Euro lautende Verpflichtung ist für einen Anleger auf Dollarbasis eine Währungsposition, die über die gesamte Laufzeit der Erlaubnis gehalten wird.

Der ehrliche Vergleich mit Immobilien

Immobilienwege gaben Ihnen einen Vermögenswert, den Sie sehen, nutzen und vermieten konnten und der einen Marktpreis hatte. Kapitalwege geben Ihnen ein Finanzinstrument mit Opportunitätskosten und, im Fall des Fonds, einer Gebührenlast. Keines ist an sich besser; sie scheitern unterschiedlich.

Die Frage, die es klärt: Würden Sie diesen Fonds zu diesen Gebühren kaufen, wenn er keine Aufenthaltserlaubnis mitbrächte? Lautet die Antwort Nein, berechnen Sie die jährlichen Kosten des Unterschieds und betrachten Sie diese als Preis des Status. Das ist meist eine größere Zahl als die Antragsgebühr, und es ist die Zahl, die in die Entscheidung gehört.